任它纷纷攘攘,我自不忘初心

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发布时间:2017-12-20 18:56

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  来源:信贷白话

  (一)

87号文斩断政府购买工程,正式文件公布的那一刻,我正在飞机上。下飞机一看,满微信的问号。

第二天正好有个讲座,我在讲座上回答了大家的关切。这就是《快问快答支招87号文(爆笑课堂版)》

那是我最近一次对政策变化说点什么。

  (二)

政府购买服务不让做了,无数仁人志士又踏上了政府付费型PPP这条路。

说他们是仁人志士,因为他们确实不容易。

听说只有PPP这一条合规的路,他们努力地去做,为了家乡的建设和发展,为了个人的业绩和荣誉,他们不辞辛苦,殚精竭虑。

可是,晴天一声霹雳,92号文来了,限制政府付费型PPP,他们的项目入不了库。

蓝?C,香菇 。。。

  (三)

2016年初,我发表《32号文棒喝“明股实债”的政策背景及展望》一文,提出政府融资趋势的六点预测。其中第5点说:完美PPP模式的融资规模不会太高。

今天,92号文限制不完美的PPP(或者叫“假PPP”),其实是让PPP回到它本来的面目。

那六点预测是:

1、原政府融资平台的改制速度会加快,国家对平台和地方国企的融资限制将放宽。

2、地方政府发债规模会扩大。

3、产业基金将发展得很快。

4、社会资本将在专业性较强的领域获得优势。

5、完美PPP模式的融资规模不会太高。

6、政府购买服务模式将会大行其道。

很多人都记住了第6点。2016年,政府购买服务做那么大。

  (四)

87号文出来之后,很多人以为,只有PPP一条路了。

但是,92号文又来了,要清理已入库项目,要限制新入库项目。

有人想起我曾说过的:完美PPP模式的融资规模不会太高。

事情回到了它本来应有的样子。

一刀切、一窝蜂的喧嚣,纷纷攘攘之后,还是要回到初心。

PPP的初心是什么?

  (五)

更早的三年前,我发表《PPP项目与别的项目有什么不同?》,提出了PPP的四项特征:

由于PPP项目用于社会公众、使用公共资金、接受公众监督,所以具有公共性的特征;

由于政府和社会资本在项目中的诉求不一致,项目的成功有赖于双方良好的合作,必须在二者之间合理分配风险和收益,所以具有合作性(或平衡性)的特征。

由于项目的周期比较长,调整事项比较复杂,所以具有长期性复杂性的特征。

有的人读到这里仍然无感。

他不知道:四项特征是理解PPP的核心钥匙,PPP的政策调整,均自这里开始。

有时候,停下来思考比勤奋更重要。没有思考的勤奋,是跟随纷纷攘攘的焦虑和浮躁,是瞎忙。

  (六)

为什么固定回报不行、名股实债不行、回购安排不行、保底承诺不行?

因为不符合公共性原则。风险由政府承担的背后是公共资金的受损。

为什么PPP的付费必须基于可用性付费、使用量付费、绩效付费?

因为必须确保公共利益的最大化,必须提升公共服务质量。

为什么92号文要求审慎开展政府付费型PPP、不能没有运营、付费必须与绩效挂钩?

因为这些要求,均缘于PPP的本质要求。

PPP的初心是:节约公共资金、改善公共服务、促进政府转型。

做PPP必须物有所值。

什么是物有所值?就是划得来划不来。划不来,不能实现PPP的初心,为什么要搞?

我们不能为了搞PPP而去搞PPP。

  (七)

谋事要实、创业要实、做人要实。

如果你同意实事求是,你一定会同意我两年前的判断:

1、原政府融资平台的改制速度会加快,国家对地方融资平台和地方国企的融资限制将放宽。

因为通过合同约束、公开监督等方式促进平台、国企效率的提高,也能够达到节约公共资金、改善公共服务的目的。

2、地方政府发债规模会扩大。

因为资金便宜,来得快,成本比PPP融资低,能够节约公共资金,实现公共性目标。

3、产业基金将发展得很快。

PPP的公共性决定它不能提供过高的回报,PPP的平衡性要求社会资本必须有能力约束地方政府,这样,吸引社会资本就有一定难度。居民的零散资金可以接受较低的回报,但零散的资金无法对政府形成约束。产业基金集合零散资金,以一个整体与政府合作,可以对地方政府形成约束、达到PPP的目的。

4、社会资本将在专业性较强的领域获得优势。

因为只有专业性较强的领域,才能发挥专业社会资本的优势,提升绩效、降低成本。从节约的成本里多赚钱,符合PPP的精髓,不损害公共性,能够达到公共性和经济性的平衡。

5、完美PPP模式的融资规模不会太高。

因为基于PPP的本质特征,只有一少部分公共项目是真正适合做PPP的。国外PPP占公共投资的比例也不是很高。

  (八)

并不是所有的公共项目都适合做PPP,PPP的融资规模不会太高,迟早要回复到它本来的面目。

正是基于这样的判断,一直以来,我在政信融资课程中,只用很少的时间讲PPP,更多的时间,用来讲政信融资。

政信融资是我提出的一个概念,是指主要基于政府的信用设计融资模式,投资于基础设施、公共服务、招商引资等政府关注的领域,为地方政府解决筹资、化债等问题的业务。

政信融资的初心也是:节约公共资金、改善公共服务、促进政府转型。

不管是不是PPP,结果才最重要。

  (九)

未来会怎样?

还是:回归初心,实事求是,物有所值。

适合做PPP 的,真做PPP、做真PPP,达到节约公共资金、改善公共服务、促进政府转型的目的。

不适合做PPP的,从两年前的六点预测中去找,那是根据PPP的初心推测出来的六点。

任他纷纷攘攘,我自不忘初心。

  (十)

写到这里,发现没有说资本金的事。

其实资本金也是一样的。

资本金要回归资本金的本质,起到资本金的作用:最后的风险抵偿金、债务安全垫。

它的信用源必须来自项目之外,不能来自于未来项目预期收益。

我说未来项目,是因为现在还没有项目。

两年来,政信融资也是基于这样的初心而设计资本金融资模式:非项目公司的债务;能起到资本金的作用;实质风险可控;合规风险能解释得通;不来源于未来项目预期收入。

任他纷纷攘攘,我只守着初心。

任他纷纷攘攘,我自不负初心。

抱朴守真,行稳致远!

  【谈PPP仍存障碍,一些垄断行业开放不高】2014年以来已公示中标人的5718个PPP项目中,国有企业中标PPP项目个数占比约为53.5%,中标金额约占75.9%;而民营企业中标项目个数约占46.5%,中标金额约占24.1%。民间资本参与PPP项目仍然存在一些障碍。一些垄断行业市场开放度不高,部分地方对民间投资提供服务的主动性、积极性不够,政务诚信体系建设有待加强。一些项目投资回报机制不清晰、回报预期不稳定、回报率偏低,对民间资本缺乏吸引力。一些新上项目征地拆迁难度大,报建审批手续多、时间长,民营企业独立完成这些前期工作困难较大。一些民营企业在项目融资、建设、运营等方面缺乏市场竞争优势。

国家发改委政策研究室副主任孟玮

来源:中国网财经

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