从盾安集团的450亿债务危局 聊聊做投资的4“不碰”原则

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发布时间:2018-05-04 15:31

从盾安集团的450亿债务危局 聊聊做投资的4“不碰”原则

2018-05-04 14:14来源:格隆汇杠杆/停牌

原标题:从盾安集团的450亿债务危局 聊聊做投资的4“不碰”原则

作者:金融街老裘

来源:金融街老裘

全国工商联发布的《2017中国民营企业500强》榜单显示,浙江的盾安集团2016年营业额526亿元,排名第81位。就是这家盾安集团,昨天突然爆出相当严重的财务危机。与此同时,盾安集团旗下的盾安环境和江南化工两家上市公司紧急停牌。

盾安集团的债务危局有多严重呢?按照网上流传的文件来看,目前盾安集团各项有息负债超过450亿元,绝大部分银行和非银行的金融机构贷款都集中在浙江省内。

有息负债是把公司资产负债表上的现金和所有可以立刻变现的资产扣除后,剩余的承担利息的负债。

有息负债越高,公司的债务压力就越重。盾安集团的450亿元有息负债,按照10%的年化利率,一年产生的利息就要高达45亿元,占销售收入的9%,是非常惊人的。

再来看一下盾安集团的财务数据,2017年集团合并报表总资产648.8亿元,净资产225.2亿元,资产负债率65%。

按照我们之前聊到过的50法则和100法则,对于国内的大部分企业而言,50%的资产负债率是比较合适的,超过60%就要引起关注,超过70%的资产负债率直接可以不用研究了。这个50法则不适合金融行业、航空业和房地产业,但是对大部分的制造业都是适用的。

那盾安集团是做什么的呢?公开信息显示,盾安集团创立于1987年,目前员工总数约2.9万人,集团总部位于杭州滨江,其核心产业包括精密制造与先进装备、民爆化工、新能源和新材料。所以盾安集团是典型的制造业。

盾安集团有两家上市公司,分别是盾安环境和江南化工,5月2日节后交易第一天两家公司同时紧急停牌,5月3日晚间,盾安环境和江南化工都公告收到了深交所的关注函。

在紧急停牌的公告里,两家公司都说明了停牌时间不超过5个交易日。问题是复牌之后,集团债务危机的阴影不散,集团的控制权扑朔迷离,股票的价格大概率是向下的。

做研究和投资已经很多年了,我有4个“不碰”的体会和大家分享。

大集团、小公司的不碰。这次爆的盾安集团就是典型的大集团,小公司的模式。什么叫做大集团、小公司?就是集团的收入和资产都非常大,但是上市公司的收入和体量都很小。

这样的模式为什么不碰?因为两点,首先有说不清楚的关联交易,而关联交易太多恰恰蕴含着风险。

其次就是如果在集团层面发生了风险,那么上市公司会受到很大的影响。大集团、小公司的商业模式在浙江和江苏非常常见。

董事长想法太多的不碰。如果不能一心一意搞好主业,天天想着外延式的并购扩张,特别不停的收购影视、游戏、互联网这样轻资产的公司,这种公司千万不碰。这些被收购的轻资产的公司往往要价很高,但是利润一般是靠风吹出来的。风没有了,收购产生的大额商誉面临减值的风险。

杠杆率太高的公司不碰。这个杠杆率简单来看就是资产负债率,如果专业一点是有息负债率。之前的文章已经介绍过了,我不再浪费大家的时间。

质押率太高的公司不碰。杠杆率是上市公司承担的风险,质押率简单来说是上市公司大股东愿意承担的风险。很久以前的绿大地,超日太阳和最近的乐视网,都是股东的质押率达到了100%。那么高的质押率说明大股东外面有太多需要用钱的地方,很缺很缺钱。返回搜狐,查看更多

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