人民币汇率开年大反弹将会持续多久?

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发布时间:2019-01-16 00:17

人民币汇率开年大反弹将会持续多久?

2019-01-15 22:59来源:不执著财经 张平逆回购/人民币/汇率

原标题:人民币汇率开年大反弹将会持续多久?

受到多种因素的影响,2019年以来,人民币汇率快速上升。1月11日,美元兑人民币汇率最高升至6.7402,破2018年7月以来新高;上周人民币汇率涨幅高达1.65%,创2005年“汇改”以来最大周涨幅。对此,多数市场人士认为,人民币汇率再度破7的可能性并不大。

对此,我们认为,短期内人民币汇率破7的概率非常小,但人民币汇率进入2019年大涨趋势也会逐步放缓,市场因素在加大,鉴于多空双方没有一方完全占据优势。未来人民币汇率将会在一个大箱体内震荡,静待全球乃至中国经济的基本面好转。

那么,这次人民币汇率为何会一改去年底的弱势,而展开强劲反弹呢?我们认为主要原因有内外两个因素:从外因来看:美国国债规模达到了22万亿美元,已经超过GDP 1.1倍,远超60%的警戒线。而现如今特朗普又要搞基建投资,又要搞大幅减税计划,市场担心美国政府赤字要崩盘,从而引发新一轮金融危机。

此外,由于美联储对今年加息的态度比较谨慎,使美元指数受到重压,美元走弱,非美元货币走势强抛,人民币当然是跑在前面的货币。上周三,美联储公布的2018年12月议息会议纪要显示,美联储官员对于进一步加息的态度更加谨慎,还指出美联储对进一步收紧政策保持耐心。

再说内因,从表面上看,年初央行定向降准,人民币汇率理应贬值,但是,央行释放出来的流动性只能到商业银行,只有商业银行将资金放贷出去,那才叫做“大水漫灌”,这样人民币才会贬。而如果是央行降了准,但是资金还在金融体系内空转,商业银行不敢把资金投出去,或者社会对资金需求疲弱,那么即使央行再降准,人民币汇率也不会出现贬值。

与此同时,为了防范人民币因货币政策偏向宽松,而形成下跌趋势,央行通过上调人民币中间价、启动逆回购因素、抬高海外市场做空人民币势力的融资成本等方式,来助推人民币汇率回升。再加上,我国资本项目并没有完全开放,人民币要想兑换成美元是有限额的,从而杜绝了人民币汇率大量流出的可能性。

未来人民币汇率将摆脱破7的牵绊,会在目前位置双向箱体波动,由于国内经济下行压力较大、中美贸易摩擦还充满变数,以及美元指数有反弹可能,人民币汇率向上空间不大,但同时,受到中国央行对人民币汇率实行控制,人民币汇率直接快速下跌的概率也不大。我们觉得未来人民币汇率应该在一个大的箱体内波动,避免发生单边大涨大跌的格局,这样更有利于中国经济回暖。

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